在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益(yì)基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些根据公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些)比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵活(huó)性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要(yào)求基(jī)金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的(de)布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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