美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的(de)科技以及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康(kāng)银行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累(lèi)跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担(dān)忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续(xù)加息(xī)对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制(zhì)造业、服(fú)务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在(zài)此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前(qián)市(shì)场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大(dà)宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的(de)定论(lùn)，但用油(yóu)旺季(jì)即将(jiāng)到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢(huī)复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的(de)表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在(zài)4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差(chà)下(xià)装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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