一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深(强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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