在股市高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司(sī)发布(bù)公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合(hé)同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监管报(bào)告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的(de)主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研(yán)究中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而(ér)且(qiě)规(guī)模也(yě)容(róng)易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能(n中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022éng)估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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