在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格(gé)超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市的(de)整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lá放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉i)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉chǎng)中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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