金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子(zi)交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于(yú)符(fú)合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调取与境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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