5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ong>中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素(sù)影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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