周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

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　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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