财(cái)联社5月18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个(gè)区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的(de)价(jià)格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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