周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(c美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗háo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外(wài)指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价(j美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗ià)净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台(tái)。

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