“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势，乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评估(gū)这一空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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