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找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之一：低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值(zhí)仍处于(yú)历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思带(dài)一(yī)路找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思”和运营商(shāng)板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新(xīn)设国家数(shù)据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之三：景(jǐng)气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为(wèi)原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本(běn)集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前我们建议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来(lái)经历了(le)行业调整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的(de)订(dìng)单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步(bù)实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间(jiān)各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济(jì)增(zēng)速(sù)下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅(fú)提高分红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平(píng)，给投资人带(dài)来确定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏(sū)大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求连续(xù)三(sān)个月(yuè)超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复(fù)空(kōng)间较大(dà)。