用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续爆(bào)雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务(wù)软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于(yú)互联网架构的(de)企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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