编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(z将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低(dī将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开(kāi)始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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