本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或(huò)是外(wài)围(w王菲是什么星座，王菲是什么星座的人éi)股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低(dī)位(wèi)较(jiào)2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节(jié)性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流(liú)动性折价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团(tuán)银(yín)行(xíng)股，银(yín)行(xíng)部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三(sān)市A股(gǔ)的(de)市盈王菲是什么星座，王菲是什么星座的人率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值回(huí)归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还(hái)是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似(shì)表态无疑(yí)是(shì)为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总市值(zhí)取(qǔ)代(dài)贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五(wǔ)月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19王菲是什么星座，王菲是什么星座的人日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太(tài)灵光。相比之下(xià)，自(zì)从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红(hóng)五月行情能(néng)否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作为A股第(dì)二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口(kǒu)，下(xià)跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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