5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(bi张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场(chǎ张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ng)。

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