在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年建军是哪一年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到(dào)资(zī)金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前(qián)的(de)价(jià)格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī建军是哪一年)预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出(c建军是哪一年hū)将改革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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