用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务企业的(de)会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展(zhǎ肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西n)白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(z肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西ài)市场曝(pù)出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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