昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xi快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了à)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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