尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的(de)部(bù)分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品)商带来了机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品)纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通(tōng公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品)信重要(yào)环(huán)节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的(de)价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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