5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思可能就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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