昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东检修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则是(shì)中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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