作者(zhě)：于(yú)博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计(jì)局(jú)公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民(mín)消(xiāo)费价(jià)格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业(yè)生产者出厂价(jià)格(gé)同比下降(jiàng)3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥，是(shì)否(fǒu)到了需(xū)要担心通缩的时候？我们(men)认为“通缩论”言过其(qí)实：一方面(miàn)，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着(zhe)通缩压(yā)力正(zhèng)逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍(réng)在温和(hé)修(xiū)复。下半年随着生猪价(jià)格筑底回升、消费需(xū)求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当前主(zhǔ)要矛(máo)盾。

　　目(mù桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注(zhù)核心(xīn)通(tōng)胀

　　以(yǐ)下是正文桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音p>

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比(bǐ)回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分点。从结(jié)构上看(kàn)，食品项(xiàng)仍(réng)是主要拖累，4月食品价格(gé)环(huán)比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月(yuè)核心(xīn)CPI环比回升(桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行(xíng)价格上涨

　　食(shí)品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受(shòu)受(shòu)生猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格(gé)环(huán)比续降3.8％，但(dàn)降幅较(jiào)上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分(fēn)别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小长假出(chū)行需(xū)求(qiú)带(dài)动旅游价格环(huán)比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国内油价(jià)下(xià)降影响，交(jiāo)通工(gōng)具及(jí)交通工具用燃料(liào)价(jià)格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期(qī)高基(jī)数的影响，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生(shēng)产资(zī)料、生(shēng)活资料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原(yuán)油价格波(bō)动带动国内油煤加工、化(huà)学(xué)原料及(jí)制(zhì)品(pǐn)相关(guān)行(xíng)业(yè)价格环比(bǐ)分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不及预期影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及冶炼、有色采选相关行业价(jià)格结束自去年底以来的(de)强势表现(xiàn)，环比分(fēn)别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释(shì)放、供(gōng)给相对充足(zú)的(de)影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过(guò)其实，关(guān)注核(hé)心(xīn)通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为，应当理(lǐ)性看待(dài)物价(jià)数据，“通缩论(lùn)”言过其(qí)实：一方(fāng)面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以来有(yǒu)所反(fǎn)弹，意味着通缩压力(lì)正在逐步缓解(jiě)；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比(bǐ)走势均处于正常波动区间，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复。往(wǎng)前看，去(qù)年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基(jī)数或对今年后续(xù)CPI同比读(dú)数(shù)持续造(zào)成扰(rǎo)动。我们认为(wèi)，应更多关注环比变(biàn)动情况以及(jí)核心CPI的(de)走(zǒu)势。而随着下半年生猪需求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的(de)开展，生(shēng)猪价(jià)格有望筑底回升(shēng)，食(shí)品项对CPI的拖(tuō)累(lèi)将有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)，下半年物(wù)价水平有望逐步(bù)回归至正常水平(píng)、整(zhěng)体将保持温和上涨态势，通(tōng)缩和(hé)通胀均不构成(chéng)当前经济的主要矛盾。

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