“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对(duì)冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿(y蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了án)线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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