国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海(hǎi)外市场风险依旧不容忽(hū)视。在(zài)美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市场普遍(biàn)预(yù)期将继续加息25BP。在(zài)利好利(lì)空(kōng)消息交织下，节后(hòu)市场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角至周五(wǔ)收盘(pán)，美国第一共和银行的股(gǔ)价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该银行(xíng)运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价(jià)在(zài)接(jiē)下来的两天内下(xià)跌超(chāo)过(guò)60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来(lái)自美国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联储的官(guān)员正在(zài)与其他(tā)银(yín)行进行协调(diào)会议，为第一共(gòng)和银行(xíng)制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)反省硅谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻求大范围(wéi)加强银(yín)行规(guī)管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内部(bù)审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于该(gāi)行自身(shēn)风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行(xíng)业审查(chá)员未(wèi)能采取有(yǒu)力行(xíng)动解决(jué)硅(guī)谷银行(xíng)越来(lái)越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管的副(fù)主席(xí)巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充(chōng)分(fēn)认(rèn)识到，随(suí)着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂(zá)性增(zēng)加，该(gāi)行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪一击(jī)。他(tā)们(men)的(de)确发现了风(fēng)险(xiǎn)，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行(xíng)足够(gòu)迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅(guī)谷银(yín)行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者(zhě)的错误(wù)部分源(yuán)于，特朗普执政时的金融(róng)业改革普遍放松了(le)对中(zhōng)等(děng)银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似(shì)乎导致联储(chǔ)的(de)监管变得更宽(kuān)松。这(zhè)些(xiē)变化(huà)体现(xiàn)在降低标(biāo)准、增加(jiā)复杂性，以及(jí)监管方式(shì)不够自信果断，它们(men)阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银(yín)行业(yè)审查员已经确(què)定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存在导(dǎo)致其倒(dào)闭(bì)的一(yī)大问题——利(lì)率相关风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧(cè)重(zhòng)在(zài)采取行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数据显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查(chá)报告或警告，数量(liàng)是(shì)其他银行的三(sān)倍(bèi)。报告称(chēng)，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些年(nián)美联储忽(hū)视了范围更广的(de)问题，比如该行(xíng)多年(nián)来一(yī)直突破(pò)内(nèi)部风险限制，其采用的流(liú)动性指(zhǐ)标(biāo)却显(xiǎn)示，存款基础稳(wěn)定，其(qí)利率相关风(fēng)险(xiǎn)还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适(shì)用于资产(chǎn)超过(guò)千亿美元(yuán)银(yín)行的(de)一(yī)系列规定，包括压(yā)力测(cè)试(shì)和流动性要(yào)求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管(guǎn)一家银行(xíng)对利(lì)率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要(yào)对范(fàn)围更广(guǎng)泛的银行(xíng)强(qiáng)化适(shì)用(yòng)的标准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让更大(dà)范围的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他(tā)呼吁，重新(xīn)评估(gū)，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限(xiàn)的(de)银(yín)行(xíng)存款，监(jiān)管(guǎn)方的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储应要求更(gèng)广(guǎng)泛的银行考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便让银行的(de)资本要求更好地匹配其财务状况和(hé)风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险管理(lǐ)不足的(de)公司，美联储可能增加资本或流动性(xìng)的要求，或者限制股票(piào)回购、股(gǔ)息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批(pī)准内(nèi)华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫(gōng)当(dāng)地时(shí)间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登还于(yú)27日(rì)晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明(míng)，他下令为4月12日(rì)至(zhì)4月14日(rì)期间(jiān)受(shòu)严重风(fēng)暴影(yǐng)响的地区(qū)提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上(shàng)提供(gōng)给州政府(fǔ)和(hé)符合条件的(de)地方(fāng)政府以及某(mǒu)些私(sī)人非(fēi)营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区(qū)的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟委员会执(zhí)行(xíng)副主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已(yǐ)与(yǔ)保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙利、波兰(lán)、罗(luó)马尼(ní)亚和斯(sī)洛伐克(kè)就乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)盟已采取(qǔ)行动解决欧盟(méng)成员国和乌克兰农民的(de)担忧(yōu)。具(jù)体措施(shī)包(bāo)括推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回(huí)针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟层(céng)面对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实施(shī)保障措施。为5个受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续(xù)推进(jìn)包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的倾销调(diào)查。欧盟将进(jìn)一步(bù)确保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧盟(méng)通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数据显示，美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再度印证(zhèng)了(le)美国(guó)通胀的居(jū)高不(bù)下，这加(jiā)大(dà)了(le)美联储5月再(zài)次加息的可能性。报(bào)告公布后，美(měi)国(guó)短(duǎn)期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公(gōng)布的(de)一季度美国(guó)宏观经济数据显示，美(měi)国一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数年化环比(bǐ)初值升至(zhì)4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师张晨(chén)向(xiàng)期货(huò)日报记者表示，上述数据显示(shì)出美国(guó)经济(jì)放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去(qù)年四(sì)季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退的(de)忧虑，再(zài)加上目前欧(ōu)美银行(xíng)信(xìn)用(yòng)危机的尾(wěi)部效应(yīng)持续存在(zài)，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上削弱(ruò)了美(měi)联(lián)储货(huò)币政策(cè)的紧缩预期，同时(shí)增加了下半(bàn)年美(měi)联储降息的(de)预期。”中信建投期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过(guò)，他也表示，由(yóu)于反映核心个人消费支出在(zài)内(nèi)的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多影(yǐng)响的是年中美联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次(cì)会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎(shèn)两难(nán)的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及(jí)下行压力已经持(chí)续(xù)增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)出核(hé)心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这(zhè)意味着(zhe)进行(xíng)政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把控(kòng)，且对(duì)未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已经对(duì)美联储(chǔ)5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵图(tú)和(hé)经济(jì)展望公布，因此会议重(zhòng)点在于利率决议声(shēng)明(míng)及鲍威(wēi)尔的(de)会(huì)后发言两方面。其中，在(zài)决议(yì)声明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞(cí)调整变化(huà)情况，特(tè)别是(shì)能否(fǒu)出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而在会后(hòu)的新闻发(fā)布(bù)会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币政(zhèng)策以(yǐ)及银(yín)行(xíng)业危机引发(fā)的信贷收缩等方面(miàn)的观(guān)点(diǎn)论述。特(tè)别是如(rú)果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场还是权益市场而(ér)言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会议需要关(guān)注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其(qí)愿意容忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前金融以及(jí)经济风险(xiǎn)的判断，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期风(fēng)险；三是美联储未来的货币政策(cè)预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深(shēn)倒挂的程度(dù)，对市(shì)场而言偏负面；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派(pài)，那市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上升(shēng)，美元指(zhǐ)数(shù)预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为(wèi)充分，预计加(jiā)息结果不会引(yǐn)起(qǐ)市场较大波动，但是对(duì)于6月(yuè)及(jí)以后(hòu)偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会议上需要重(zhòng)点关注美联储(chǔ)声明以及鲍(bào)威尔(ěr)在记者会上(shàng)对未来(lái)政(zhèng)策路径(jìng)的展望。“尤其(qí)是(shì)如(rú)果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出(chū)了(le)6月仍将加(jiā)息的倾(qīng)向(xiàng)，则市场或将面(miàn)临较(jiào)大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难(nán)局面

　　近(jìn)期美(měi)元(yuán)指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策迅速转向的乐观(guān)预期出现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体(tǐ)回(huí)调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在利多(duō)、利空(kōng)因素间来回拉扯。利(lì)多(duō)因素方面(miàn)，美联储加息临(lín)近(jìn)尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务上限悬而(ér)未(wèi)决以及银行业风险事件余波反复，不断激发市场避险情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的角(jiǎo)度(dù)来看，全球(qiú)“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产储备(bèi)功能(néng)，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵(guì)金属价格形成支(zhī)撑。

　　而(ér)利(lì)空因素主要是，市(shì)场和美联储对于后续货币(bì)政策(cè)之间(jiān)的预期(qī)差，以及美国(guó)经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态(tài)势有所(suǒ)缓和，但无论(lùn)是(shì)新增非农就业人数还是(shì)失业率指标(biāo)，还远未触及经济(jì)衰退以(yǐ)及美联储货币(bì)政(zhèng)策转向的阈值区间，这极有可(kě)能造(zào)成通胀回归(guī)波折(zhé)反复(fù)，进而引(yǐn)发美联储货币政(zhèng)策(cè)前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美联储议息(xī)会议落地后(hòu)的一段时间内，市(shì)场仍然会延续(xù)上(shàng)述的修正(zhèng)走势，美(měi)联储还需在(zài)更多数据指引以(yǐ)及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地后(hòu)，再相机作出(chū)政(zhèng)策调(diào)整，而在此之前预(yù)计仍会延续当前“走一步看一步(bù)”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期的(de)修正(zhèng)空间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是(shì)美国经济(jì)是否会(huì)陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系下(xià)美元的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债(zhài)实际利率的变(biàn)化(huà)，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及美元结算体系的变化使(shǐ)得贵(guì)金属获得了越来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资(zī)产配(pèi)置的角度(dù)来看，仍(réng)推(tuī)荐将贵(guì)金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表(biǎo)现出了一定(dìng)程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰表示，一(yī)方面，美国经济(jì)下行以及欧美(měi)银行业风(fēng)险(xiǎn)带来的(de)避险情(qíng)绪对贵(guì)金属价格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵(guì)金属形(xíng)成有(yǒu)力(lì)的回落压力。因此，他预(yù)计贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀逻辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅(fú)领先美联(lián)储的官方预期，预计在(zài)高通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期的修正(zhèng)或将带(dài)来金(jīn)银价格的进(jìn)一步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多(duō)空交织(zhī)，海外市(shì)场容易出现巨(jù)幅波动(dòng)。同(tóng)时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果或将偏鸽(gē)，因此推(tuī)荐(jiàn)节后逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储(chǔ)议息(xī)会议等重(zhòng)要事件，加之(zhī)银行业危机(jī)及债务上限问题悬而未决，投(tóu)资者要防止过分(fēn)押(yā)注引发(fā)的风险。假期(qī)后可关注贵金属(shǔ)回落企稳情(qíng)况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期(qī)恰(qià)逢(féng)海外美联储会议这(zhè)一关键时(shí)间节(jié)点，投资(zī)者若保留头寸过节，则要(yào)保持头(tóu)寸(cùn)有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲(chōng)击。他表示，节后贵金(jīn)属或将迎来更加(jiā)明确的(de)方向性行情，可根据(jù)美(měi)联储议息会议给出的指引(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角yǐn)，对贵金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角