一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(z2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天hǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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