金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资(zī)规模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行新的(de)理财产品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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