随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音data>

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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