4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)五斤等于多少克，五斤等于多少克千克并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōn五斤等于多少克，五斤等于多少克千克g)长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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