周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话line-height: 24px;'>辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台(tái)。

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