昨夜(yè)今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希尔(ěr)年度股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和(hé)老搭档、已经99岁的芒格出席伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦年(nián)度股东大会(huì)的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景颇(pǒ)不平(píng)静：美国银行业动荡(dàng)不安，债(zhài)务上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退(tuì)的(de)危险边(biān)缘，地缘(yuán)政治冲(chōng)突(tū)持(chí)续升温，人工智能正带来重大的机遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热(rè)切盼望聆听“奥马哈先(xiān)知”对大(dà)变革(gé)时代的(de)点评和(hé)投资智(zhì)慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔哈(hā)撒韦发布一季度财(cái)报显示，第一季度净利润355.04亿(yì)美(měi)元，去年(nián)同(tóng)期为55.8亿美元；第一季度营(yíng)收853.93亿美元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度投(tóu)资和(hé)衍生(shēng)品收(shōu)益为347.58亿(yì)美元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美元(yuán)。<见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语/p>

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格的重要(yào)观(guān)点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒(dào)闭的硅(guī)谷银(yín)行“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)后，监(jiān)管机构必须做出赔偿(cháng)所有储户的(de)决定(dìng)，因(yīn)为不这样做可能会损害全球金融(róng)体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴菲(fēi)特(tè)在回答(dá)一(yī)个(gè)问题(tí)时说，如果储户得不到补偿，它给(gěi)美国经济(jì)带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒(máng)格都(dōu)认为，中(zhōng)美关系紧张对两国会造成不必要的伤害(hài)。芒格说：“美国和(hé)中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说(shuō)，中美会有竞争，但(dàn)一直都需要判断，如(rú)果(guǒ)没(méi)有(yǒu)对(duì)方回应，事情能(néng)有多大进步。两国都会有竞争力，都(dōu)可以(yǐ)繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波动可(kě)能是二(èr)战以来最厉(lì)害(hài)的一(yī)次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的事(shì)业，在(zài)今年报告的(de)营收(shōu)都(dōu)会比去年较(jiào)低(dī)，这都是因为过去6个月经济的(de)不(bù)景(jǐng)气造(zào)成(chéng)的。

　　巴(bā)菲特(tè)称，过去的这几个月公司都经历了很(hěn)多的波(bō)动，这可能是二战以来(lái)最(zuì)厉(lì)害(hài)的一次，二(èr)战的时候我们没(méi)有(yǒu)办法(fǎ)获得商品、货物，但是(shì)这一(yī)次的波(bō)动来自于(yú)另外(wài)一个(gè)地方(fāng)，他(tā)们(men)可(kě)能在过去的6个月中出现了存货(huò)过多的(de)情(qíng)况，这不是说好像失业率、就(jiù)业率(lǜ)的情(qíng)况造成的，但(dàn)是现(xiàn)在的经济环境在这六个(gè)月(yuè)已经非常不一(yī)样(yàng)了，而我们(men)很多的(de)经理(lǐ)人对于(yú)这种情况(kuàng)感(gǎn)觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多(duō)卖(mài)不出去。现在我们才慢慢地让销售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出(chū)104亿美元(yuán)股票(piào)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，他在第(dì)一季度是(shì)股票(piào)的净(jìng)卖家(jiā)。财报显示，伯(bó)克(kè)希尔出售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美元。净卖(mài)出104亿美(měi)元股票。

　　这些数(shù)据突显出，巴菲特和他的长期得力助手查(chá)理·芒格(gé)认为，当(dāng)期的估值没有吸(xī)引力。自今年年初以来，该(gāi)公(gōng)司(sī)的(de)现金储备增(zēng)加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年底以来的(de)最高水平。

　　芒格上个月表(biǎo)示(shì)，随着美联储加息(xī)和(hé)经(jīng)济放(fàng)缓，投资者应该(gāi)降(jiàng)低对(duì)股市回报的预(yù)期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企(qǐ)业做出了悲观(guān)的预测：好日(rì)子可能已经结束(shù)。这位(wèi)亿万富翁投资者预计(jì)，随着经济(jì)低迷放缓(huǎn)，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)公司大部分业务的收益今(jīn)年将下降。因为在过去6个(gè)月左右的时间里，美国经(jīng)济的“令人难以置信(xìn)的(de)增长(zhǎng)时期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视为经济健康状况的代表，因为(wèi)其业务范围(wéi)广(guǎng)泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的成功归功(gōng)于过见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(guò)去几十年(nián)美(měi)国经济(jì)的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人(rén)是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出(chū)，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还会与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承在(zài)执行上并(bìng)不(bù)是(shì)这么简单(dān)，管理伯克希尔可能不(bù)仅需要现在的这五(wǔ)个下一代领导人，而是更多有能力的(de)人。如果他们不能处理得当(dāng)的(de)话，他就不会将伯克希尔交给他们。他还补(bǔ)充，每一个公司的(de)情况都不一样。

　　芒格(gé)则表示，现(xiàn)在伯克希尔内(nèi)部都很支持(chí)阿(ā)贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联储现有(yǒu)的资产(chǎn)负(fù)债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担心美联储(chǔ)，支持美联储压低通(tōng)胀率的使命，他也不担心(xīn)美(měi)联储的资产负债表(biǎo)，尽(jǐn)管打(dǎ)趣(qù)称“那是一个很大的数字(zì)，而我(wǒ)喜欢(huān)看这些大数字(zì)”。

　　巴(bā)菲特(tè)称(chēng)，看到(dào)美联储(chǔ)资产负(fù)债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美元，就(jiù)让他(tā)想到一(yī)句话“现金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱(qián)令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所经历的(de)那样。对(duì)此(cǐ)芒格也(yě)持相同观点，称(chēng)如果靠不断印钱(qián)来(lái)解决短期问题将会有负面的(de)后(hòu)果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲特表示，美国没(méi)有其他(tā)地方(fāng)可以(yǐ)像二叠(dié)纪盆地（permian）一样(yàng)有(yǒu)这(zhè)么多石(shí)油储备。不过页(yè)岩油井的衰败也很快(kuài)，开井第(dì)一天可能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年(nián)或者一年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石油的(de)管理层，对他(tā)们也很熟悉(xī)。西方石油做了很多好(hǎo)的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔并不(bù)会购(gòu)买西方(fāng)石油(yóu)的(de)控股权，管理层已(yǐ)经很(hěn)棒了。未来不确定是否会继续(xù)购买(mǎi)更多石油公司的股票，但对现在持股(gǔ)量很(hěn)满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取代美元的(de)储备货币(bì)地位(wèi)

　　有投资(zī)者(zhě)提问：美国(guó)大批发债，美联储(chǔ)让债务货币化，中国巴(bā)西沙特等都在与美元(yuán)脱钩，在这(zhè)种环(huán)境下，美元的货币储备地位何时会受(shòu)威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地(dì)位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有(yǒu)人比美(měi)联储主席鲍威尔更了解形势，但他(tā)无法(fǎ)控制(zhì)财政政(zhèng)策。谁都不知道，一种纸币能坚持用(yòng)多久(jiǔ)才会失控，尤(yóu)其(qí)是在这(zhè)种货币是全(quán)球储备货(huò)币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一(yī)旦把通胀的精(jīng)灵(líng)从(cóng)瓶子(zi)里放出来，就很难恢(huī)复(fù)，人们会对货币失去(qù)信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什(shén)么结果，反(fǎn)正(zhèng)不会是好结(jié)果。现在（大量发(fā)债）是一(yī)个(gè)非常政治(zhì)化的(de)决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时(shí)候(hòu)，通过(guò)印钞赢得(dé)选票(piào)会适得其(qí)反。芒格在提到日(rì)本(běn)的货币政策和财政政策时说，日本用日元做了些奇怪的事。对于(yú)日(rì)本实施(shī)的(de)经(jīng)济政策，日本人(rén)应该接(jiē)受并作出应对。巴菲特补(bǔ)充说，如果日元(yuán)是(shì)储备货币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲特说(shuō)，他佩服日本，日本有一个更(gèng)有凝(níng)聚力的社会，但美国(guó)不应(yīng)该效(xiào)仿日本。不(bù)断印(yìn)钞是疯(fēng)狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国家研究(jiū)启动第二批(pī)中(zhōng)央冻猪(zhū)肉收储

　　今(jīn)年(nián)以来，在供大于需的市场格局下，我(wǒ)国生猪(zhū)价格整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱运行，期(qī)间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪(zhū)价走势(shì)，记者查询上甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月(yuè)初期间，生猪(zhū)价(jià)格曾出现一波企(qǐ)稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一(yī)假期前又(yòu)略有(yǒu)回落。

　　在(zài)近期生猪价(jià)格低位(wèi)运行(xíng)的(de)情况下，国家发改委于5月(yuè)5日下午发布最新(xīn)研(yán)究(jiū)收储的公告称(chēng)，据国(guó)家发展改革委监测，4月(yuè)24日—4月28日当周(zhōu)，全国平(píng)均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌(diē)二级预(yù)警(jǐng)区(qū)间。根据《完善政府猪肉储备(bèi)调节机制 做好猪肉(ròu)市(shì)场保供稳价(jià)工(gōng)作预(yù)案》规定(dìng)，国家发改(gǎi)委会同有关(guān)部(bù)门(mén)研究适(shì)时启动年内(nèi)第二(èr)批中央(yāng)冻(dòng)猪肉储备收储工作，推动生猪价格(gé)尽快回归合理区间。

　　在国家发改(gǎi)委(wěi)发(fā)声后，生猪期货市场预期走强，应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后(hòu)来(lái)看(kàn)，生(shēng)猪现货市(shì)场整体延(yán)续振荡(dàng)下跌走(zǒu)势，价格无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货日报记(jì)者采访时表(biǎo)示，4月来生猪(zhū)现货(huò)价格(gé)呈先跌后涨(zhǎng)再跌的振荡走势(shì)。

　　“具(jù)体来看(kàn)，4月初至(zhì)中旬，因需求缺(quē)乏明显(xiǎn)利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回(huí)落并在4月(yuè)17日逼近春节(jié)后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入4月中下旬(xún)后，在相对较(jiào)低(dī)的(de)猪价下，市场心态开始转变(biàn)，养殖端低价惜售情绪强、二育询(xún)盘增加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同时(shí)冻品(pǐn)猪肉价格见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语的相对优(yōu)势也刺激(jī)贸易商从进口肉(ròu)采购转向对国(guó)内冻品猪肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业(yè)分割入(rù)库意愿加(jiā)大，再叠加月底逢五一假期(qī)备(bèi)货，猪(zhū)肉终端(duān)需(xū)求有所好(hǎo)转，猪(zhū)价升至4月25日的(de)15.12元/公(gōng)斤；而此后(hòu)，较(jiào)高的成(chéng)本导(dǎo)致生猪(zhū)二育入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也(yě)有开收敛(liǎn)，叠加月(yuè)末(mò)部分集团企业(yè)有提(tí)前出(chū)栏迹象，在(zài)缝节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假期(qī)间，虽有节假日提振，但生猪现(xiàn)货价格平(píng)均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏弱(ruò)态势。申银万(wàn)国(guó)期货农(nóng)产品(pǐn)高(gāo)级分析师(shī)徐(xú)盛告诉记者(zhě)，目前(qián)生猪处于需求淡季，同(tóng)时五(wǔ)一节前各养(yǎng)殖(zhí)类上市公司(sī)公(gōng)布一季报显示其经营(yíng)数据纷纷亏损，若猪(zhū)价(jià)长(zhǎng)期(qī)维持低迷，养殖(zhí)企(qǐ)业超预期去产能将对(duì)行业(yè)的发展(zhǎn)不利，容易导致猪价(jià)的大起大落(luò)。在这个节(jié)点(diǎn)，国家发改委宣布收(shōu)储，可以看出国家(jiā)对生猪养(yǎng)殖行业健康发(fā)展的重视(shì)与呵护(hù)，有助于提振市场信心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下，本周五生(shēng)猪期货盘面(miàn)随即作出反应走多。从(cóng)收储(chǔ)本(běn)身(shēn)看，不(bù)会带来实质性生猪需(xū)求的增长。不过，倘若收(shōu)储调控(kòng)长期密集执(zhí)行，叠加二育等利(lì)多(duō)因素共振(zhèn)，或会给市(shì)场带来比较明显的利多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何时结束(shù)？

　　五一节假日过(guò)后，尉(wèi)秀告(gào)诉记者，因生猪终(zhōng)端需(xū)求(qiú)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，短期内猪价或延(yán)续(xù)低(dī)位区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)。

　　具(jù)体从生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每年5月宰量均有(yǒu)不同(tóng)程度的提升(shēng)，但(dàn)也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供(gōng)给(gěi)端看，据国家统计局最新数据，截至今年(nián)一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年(nián)同期高位水平；生猪(zhū)存(cún)栏4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今年一季度生猪存(cún)栏(lán)环(huán)比出现下跌，但同比依旧增长，并处(chù)于近9年同(tóng)期(qī)相对高位。

　　此外(wài)从(cóng)生猪产(chǎn)能(néng)变化来(lái)看(kàn)，尉秀(xiù)表示(shì)，据农业部监测，2023开年以来，国内能(néng)繁母猪存栏已连续三(sān)个月(yuè)下(xià)降，但下降(jiàng)幅度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环(huán)比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然(rán)高于4100万头(tóu)的正常(cháng)产能调(diào)控(kòng)目标（约(yuē)为105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累(lèi)计(jì)下降幅(fú)度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年(nián)同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的(de)统(tǒng)计数据可以看出，生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能有继(jì)续回调走势(shì)，但截至3月降幅均有限。综合(hé)来看(kàn)，当下产能基础依旧稳固(gù)，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动周(zhōu)期上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀(xiù)看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段(duàn)性(xìng)走低(dī)，二育补栏(lán)或会再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥进出场节(jié)奏切换加(jiā)快，需关(guān)注进出场节(jié)奏对猪(zhū)价的(de)带动。此(cǐ)外(wài)受冬(dōng)季猪病等影响，今(jīn)年2-3月有(yǒu)比(bǐ)较明显(xiǎn)的小体(tǐ)重猪(zhū)急抛，出栏(lán)量(liàng)的提前透支将在6月(yuè)前后显现，对期货LH2307盘面的(de)利多(duō)影响或许(xǔ)在5月份有体现(xiàn)。总(zǒng)的来看，5月(yuè)猪价价格重(zhòng)心或(huò)高于4月，建议继续重点(diǎn)关(guān)注二次育肥、冻(dòng)品入库(kù)及(jí)收储(chǔ)带来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期(qī)饲料养殖板块研究员(yuán)宋(sòng)从志认为(wèi)，短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，当前生猪整体屠宰量仍(réng)维(wéi)持高位，并高(gāo)于去年同期水平(píng)，出栏(lán)体重虽有连续(xù)回落，但绝对体重仍在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上(shàng)游大猪(zhū)仍(réng)在释放(fàng)之中，二育增加(jiā)导致大猪(zhū)仍(réng)有(yǒu)阶段性(xìng)出(chū)栏压力(lì)。尤(yóu)其去年6月份以(yǐ)来能繁(fán)母猪(zhū)环比增加带来的生猪出栏在5月(yuè)份(fèn)可能继续保(bǎo)持(chí)惯性增涨。但今年(nián)二季度开始生(shēng)猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价(jià)格(gé)大(dà)概率已(yǐ)在(zài)慢慢接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示(shì)，下半年(nián)是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在(zài)下(xià)半年会有一定程度(dù)的体(tǐ)现(xiàn)，价格重心(xīn)或高(gāo)于上(shàng)半(bàn)年，2023年全年猪价的高点有望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供应压(yā)力(lì)最(zuì)大的时间点有望逐步过去，叠(dié)加(jiā)经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储(chǔ)，消(xiāo)费端恢复后下方现货价(jià)格空间有限并有望反弹(dàn)。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏(piān)高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全(quán)年猪(zhū)价重心(xīn)仍将(jiāng)低于2022年，交易(yì)节(jié)奏的把(bǎ)握(wò)将更为关键。”徐(xú)盛(shèng)建议，长(zhǎng)期(qī)投资者可以在(zài)养猪成(chéng)本(běn)一带逐步择机(jī)入场买入生猪(zhū)2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步(bù)回归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水扩(kuò)大，由于生猪(zhū)期价(jià)目前整体估值(zhí)不(bù)高，后续在收(shōu)储加持(chí)下，期价存在(zài)继续往上修(xiū)复的空间。建议投(tóu)资者在交易上可从单边(biān)转为观望，边际(jì)上(shàng)警(jǐng)惕饲料养(yǎng)殖板块集体估值下(xià)移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语