5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ET不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思F产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思p>

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场。

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