今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首发(学生党如何自W，如何自我安抚fā)的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体系对于资本(běn)市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下(xià)的(de)资产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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