北(běi)京时间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特(tè)股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈如(rú)期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各(gè)地的(de)投资(zī)者。“来自(zì)中国(guó)的(de)投资者是最多的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价国将会成为更好的(de)国(guó)家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国(guó)而言，投资中国(guó)可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从(cóng)近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准(zhǔn)的(de)A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别(bié)为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估(gū)值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有33年的(de)百年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图(tú)

　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净(jìng)利润复(fù)合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特(tè)关注的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司(sī)中(zhōng)，家(jiā)用电(diàn)器行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家企业的(de)5年(nián)净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业(yè)市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价(jià)涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年(nián)1月2日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也(yě)曾(céng)筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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