编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的(de)领域也开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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