北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的(de)来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何(hé)其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的(de)商业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那(nà)也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们(men)每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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