近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提小明王是谁的后代 小明王是男是女(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期小明王是谁的后代 小明王是男是女货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获(huò)悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率(lǜ)先(xiān)出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到(dào)小明王是谁的后代 小明王是男是女改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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