金融(róng)界5月15日消息 央(yāng)行今日(rì)进(jìn)行1250亿元1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前(qián)持平(píng)。本周(zhōu)有1000亿元MLF到(dào)期。<美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗/p>

　　消息面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可能(néng)下调(diào)，但是机构分(fēn)析，央(yāng)行(xíng)行长易纲曾在3月(yuè)公开表示(shì)目(mù)前(qián)实际利率的水平是比较合(hé)适，且4月28日政治局会议对一季度的经济(jì)复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月以来资金(jīn)面(miàn)转(zhuǎn)松，DR007中(zhōng)枢(shū)回(huí)落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆率提升。5月(yuè)是缴税大月，需要(yào)关(guān)注下(xià)周(zhōu)缴税周(zhōu)对资金面可能造成的扰(rǎo)动。

　　此(cǐ)前媒体(tǐ)报道称，自5月(yuè)15日起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限将(jiāng)下调，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信(xìn)证券分析(xī)，预计(jì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款利率上限的下调有助于缓(huǎn)解银行(xíng)净息(xī)差偏窄的问题。

　　国君(jūn)宏观研究指出，近期部分(fēn)银行调降存款利率，严格上不(bù)算(suàn)降息，属于“利率市(shì)场化”的进(jìn)一步(bù)深(shēn)化。本轮存款(kuǎn)利率调(diào)降背后的原因(yīn)，是储蓄偏高、资(zī)金空转(zhuǎn)增叠加银行净(jìng)息(xī)差收窄。因此，存款利率(lǜ)客观上(shàng)可减(jiǎn)轻银行负债成本，但是(shì)这并不足以(yǐ)触发(fā)超额储蓄大规模转为(wèi)消费及向(xiàng)金(jīn)融资(zī)产流(liú)入。

　　（1）近期(qī)部分银行(xíng)调(diào)降存款利率，严格(gé)上不(bù)算降息，属于(yú)“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多地中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行（地方农商行为主）发(fā)布公告下调人民币存款挂牌利率，下(xià)调(diào)幅度在10-45bp不等。据《经济观察网(wǎng)》等权威媒(méi)体报道(dào)，5月15日(rì)起(qǐ)银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限将下调，引发“降息潮”的热议。不过(guò)，作(zuò)为我国利率体系的“压舱石”，1年(nián)期存款基准利(lì)率（整存整(zhěng)取(qǔ)）依然维持在(zài)1.5％不(bù)变，因此(cǐ)本(běn)轮银行存款利率(lǜ)调降严格意义上并非(fēi)真的降息(xī)。归根结(jié)底，本(běn)轮存(cún)款利率调降也(yě)属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的(de)进(jìn)一(yī)步深(shēn)化。

　　（2）存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背后，是(shì)储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银(yín)行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄。一(yī)、2023年初(chū)的人民币存款维持高位，居(jū)民储(chǔ)蓄释放速度(dù)较慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄有望进一步(bù)流出，更多流向消费、房贷、资本(běn)市(shì)场(chǎng)等。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资(zī)金利(lì)率中枢(shū)回美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗落(luò)，资金杠杆(gān)明显抬升，资金空(kōng)转有所(suǒ)加剧。存款利率调(diào)降一(yī)定程度上可(kě)以(yǐ)疏(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗shū)通流动性淤(yū)积，支(zhī)撑宽(kuān)信(xìn)用(yòng)进(jìn)程(chéng)。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净(jìng)息(xī)差大幅收窄，尤其(qí)是城(chéng)商行、农商行(xíng)，因此(cǐ)压降存款成本(běn)、规范吸储行为也(yě)属于大势所趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)客观上(shàng)将减轻银(yín)行负债成本(běn)，但我们认为，这并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消(xiāo)费及向(xiàng)金(jīn)融资(zī)产流入(rù)；回归基本面来(lái)看，“弱复苏+低通(tōng)胀(zhàng)”组合的延续(xù)，仍将利好高股息资产和长期(qī)国债。客观上(shàng)，本轮银行下降存款(kuǎn)利率的效果与2022年4月、9月(yuè)的效果(guǒ)类似(shì)，可以降低负债端成(chéng)本，保护(hù)银行净息差。当前流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降(jiàng)，理论上可以促使(shǐ)存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激难度较大，倾向于认(rèn)为(wèi)消费环比修复(fù)最快的时候已经过去(qù)。再回归经(jīng)济基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组(zǔ)合的延续，意味着长端利(lì)率仍(réng)有望(wàng)继(jì)续下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗