随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的(de)调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处(chù)在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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