“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数而言(yán)，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米(xī)行业(yè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服(fú)务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较(jiào)大时继(jì)续加息。美联(lián)储利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周(z3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米hōu)日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之(zhī)前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外(wài)长会(huì)期间表(biǎo)示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不同(tóng)了(le)。因为目(mù)前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据(jù)交割品(pǐn)的(de)供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游(yóu)原3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对(duì)今年的(de)预期过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负(fù)面消息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上(shàng)限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入(rù)国(guó)内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激(jī)有效(xiào)的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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