5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利(lì)率进(jìn)行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银(yín)行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存(cún)量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普(p临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2ǔ)通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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