尽管周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信name是什么意思 name是姓还是名、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度(dù)进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是(shì)普通服(fú)务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子(name是什么意思 name是姓还是名zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)等(děng)。

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