昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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