A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白(bái)热化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经(jīng)济(jì)、信(xìn)创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工智能等(děng)一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和(hé)产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之(zhī)首，得(dé)益于当(dāng)时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回(huí)调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能(néng)两(liǎng)大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进(jìn)步(bù)已成提升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态度能一(yī)定程度(dù)显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字(zì)经济担(dān)当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云计算业(yè)务的(de)需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等(děng)多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌<几率还是机率 概率和几率一样吗/strong>跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市(shì)景(jǐng)气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还(hái)是认为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国(guó)移动虽(suī)掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作(zuò)为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此沉(chén)重的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年计划(huà)资本(běn)开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化(huà)转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gō几率还是机率 概率和几率一样吗ng)司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。