“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年(nián)低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906549.png">

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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