5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语产一季度还(hái)建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公(gōng)司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市(shì)场第二(èr)大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博(bó)弈(yì)的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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