AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可(kě)持续(xù)发展，以(yǐ)及新能(néng)源(yuán)开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领域的(de)快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识(shí)到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文(wén)心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言(yán)能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金经理。娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星>

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是(shì)为数(shù)不(bù)多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可(kě)再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来(lái)社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的(de)配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路(lù)线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如(rú)同去(qù)年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的技(jì)术(shù)要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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