财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连(lián)续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原(yuán)因之一(yī)是(shì)上海车(chē)展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水平，并带动上(shàng)游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求(qiú)是(shì)否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动(dòng)大规(guī)模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第(dì)一季(jì)度的水平(píng)。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅(fú)下降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下(xià)游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过(guò)往年(nián)。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给(gěi)。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下(xià)跌并不(bù)是(shì)一个下游获(huò)利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季(jì)度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应(yīng)商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企比亚(yà)迪(dí)还(hái)多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨(50g是几两 50g是一两吗dūn)，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价(jià)格(gé)也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更50g是几两 50g是一两吗低成本的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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