昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙一厢情愿是什么意思商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维(wé一厢情愿是什么意思i)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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