用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度(dù)实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(nián)净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(lu抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的(de)企业云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力(lì)云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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